“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及(j涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗í)预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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