当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么资产(chǎn)超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明(míng)显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求(qiú)难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少(shǎo)。因马来(lái)种(zhǒng)植园的(de)印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的(de)节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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