本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走(zǒu)过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨(z大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了hǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避(bì)险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等(děng)承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是(shì)国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一(yī)哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全(quán)年同(tóng)步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是(shì)风格大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了轮(lún)换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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