射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一(yī)系列外部机(jī)构股东。截至(zhì)上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于去年下半年(nián)触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射频芯(xīn)片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发(fā)投(tóu)入；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周手机话费交了能退吗期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头(tóu)部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规(guī)模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二(èr)期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有(yǒu)超(chāo)过接近67％的收入来自于(yú)手机领域(yù)。当(dāng)前(qián)，智能手机(jī)出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓(huǎn)的(de)预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端(duān)的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似(shì)产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东(dōng)突击(jī)入股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的(de)行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元(yuán)每(měi)股的(de)价格后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个(gè)射手机话费交了能退吗(shè)频(pín)细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截(jié)至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)在(zài)招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客(kè)户(hù)的市(shì)场份额；技术上跟(gēn)进射(shè)频前端技术迭(dié)代，优化可重构(gòu)技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 手机话费交了能退吗