银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美(měi)股开盘(pán)不久，第一共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度扩大至(zhì)超(chāo)过40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报》报(bào)道，知情人士(shì)说，几个星期以来(lái)，第一共和银行(xíng)已在为(wèi)其部分业(yè)务寻找买(mǎi)家(jiā)，但潜(qián)在的收购方(fāng)担(dān)心承担过多风险。目(mù)前可能的解决方案是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和银(yín)行注资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由(yóu)美国(guó)联(lián)邦存(cún)款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或(huò)美(měi)国财政部(bù)无意干(gàn)预该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能否在(zài)未来(lái)的日子继续经营下去，也不知道联邦存(cún)款保险公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可(kě)能是联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)接管）目前正(zhèng)变得越来(lái)越有可能，因为第一共和银行找到买(mǎi)家的(de)机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前(qián)API报告显示美(měi)国上周原油库(kù)存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数(shù)据，对美(měi)国经济衰退的(de)担(dān)忧增加，油(yóu)价周三延续前一交(jiāo)易(yì)日的跌(diē)势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克(kè)+4月(yuè)初宣布进(jìn)一(yī)步减产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再创历(lì)史新低，最(zuì)新报(bào)道(dào)称，美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制第一(yī)共和银行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来(lái)的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不断，让美联储(chǔ)5月的加(jiā)息(xī)路径(jìng)变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的通胀，一边是银行系统危(wēi)机(jī)以及由(yóu)此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期(qī)货研究所副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联储货币政策，大概(gài)率还是维持(chí)加息的大(dà)方向，只不过(guò)加(jiā)息力(lì)度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国通(tōng)胀具有很强的(de)粘性，当(dāng)前核心通(tōng)胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住(zhù)房租金价格(gé)指数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于(yú)引发(fā)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来(lái)看，高(gāo)通胀(zhàng)下的美联储加息并不会因经济(jì)减速(sù)而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行(xíng)担(dān)忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由于当前美(měi)国商业银(yín)行(xíng)危(wēi)机主要是资产负责(zé)错配，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套(tào)和加(jiā)杠(gāng)杆导致危机爆(bào)发时过渡去杠杆，金(jīn)融市场系统(tǒng)性风险暂难发生(shēng)。”程小勇(yǒng)表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研(yán)究院首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性是较小的，基(jī)于(yú)此(cǐ)，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机的速度和(hé)积极(jí)性非常高，在(zài)这种形式下，去(qù)押注系统性风(fēng)险发生概(gài)率(lǜ)比(bǐ)较(jiào)低的(de)。对(duì)于(yú)通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测(cè)对(duì)5月CPI是(shì)4％，即(jí)便(biàn)到了市场(chǎng)认为(wèi)有一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现了几乎失(shī)控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企(qǐ)业(yè)大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在这(zhè)个通胀水平预测下(xià)，美联储是不会在(zài)7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进一步回落(luò)多(duō)少(shǎo)这一争论，全球(qiú)知名机(jī)构的基金经理们也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其(qí)中，一方是安联环球投(tóu)资和西部信(xìn)托等公司认为(wèi)，美(měi)联(lián)储和其他(tā)央(yāng)行将在加息方面取得(dé)胜利，即使这意味(wèi)着(zhe)继(jì)续加(jiā)息、控制通胀到2％的(de)目标可能会(huì)让经(jīng)济(jì)陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储(chǔ)和其他央行的政策(cè)制定者是否真的(de)愿意冒让数百万人(rén)失业的风险，换句话说，央行(xíng)们(men)最终可能不(bù)得不做出妥协(xié)，容忍高于(yú)目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美国(guó)消费者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数降至(zhì)了(le)101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。对此，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高利率和银(yín)行业信贷收紧导致消费者信心指数(shù)下降，消费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说明(míng)未(wèi)来(lái)美(měi)国(guó)经济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于(yú)美国(guó)居民消费支出增(zēng)速虽(suī)然在下(xià)滑，但在2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使得市场避险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但不至于出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温和(hé)反弹也可以(yǐ)验证这一(yī)点(diǎn)。不(bù)过(guò)，随(suí)着美国居民(mín)利息支出占(zhàn)可支(zhī)配收入的(de)比例越来越高，未来并(bìng)不排(pái)除由于(yú)经(jīng)济严(yán)重减(jiǎn)速(sù)加快导(dǎo)致大规模恐慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者(zhě)信心的下降和最近的美国居(jū)民部(bù)门信用卡违约(yuē)率上升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环(huán)境下，居(jū)民部(bù)门的资产负债表(biǎo)和收入状(zhuàng)况边际(jì)上(shàng)会有(yǒu)恶化也是情(qíng)理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民(mín)部门(mén)裤子175是几个x已(yǐ)经经过了十(shí)年(nián)的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处于一个(gè)相对(duì)健康(kāng)的状况(kuàng)，这也是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银行利率(lǜ)在飙升(shēng)，美国居民(mín)部门的消(xiāo)费贷(dài)款(kuǎn)仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部门的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催(cuī)化有两方(fāng)面(miàn)的背景，一是(shì)按照历(lì)史经验看，海外加息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是一个容易出(chū)风险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏(sū)环比高点已经看到，同比高点接近看(kàn)到，在中国没有更多刺(cì)激政(zhèng)策的情况下，市场(chǎng)对全球经济的预期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下(xià)，近日A股的(de)主线题材下跌(diē)与海外银行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振成为了(le)一个激(jī)发避(bì)险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年(nián)大的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国内和(hé)海外出现明(míng)显的周期背离，且海外的政策部门应对危(wēi)机的速度(dù)又(yòu)很快(kuài)，所以不(bù)至于出现(xiàn)单边的持(chí)续(xù)性共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅(fú)度的流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不(bù)过(guò)分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也不(bù)过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下(xià)行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏弱的(de)影响下，昨(zuó)日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有(yǒu)沪铅(qiān)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所有色金属研究总监展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金(jīn)属的(de)全(quán)面下行有两个利空背景和一个触(chù)发因素，一是临(lín)近(jìn)美联储(chǔ)5月份议息会议，加息(xī)25个基点(diǎn)的概率(lǜ)升(shēng)至高(gāo)位，市场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是(shì)面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提前流(liú)出规避不(bù)确(què)定性风险；三是前一(yī)晚欧美银行(xíng)季(jì)报再爆利(lì)空，引发市场对银行业(yè)危机(jī)蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数(shù)快速(sù)回升，成为有色板块全面下行的(de)直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预(yù)期(qī)之(zhī)间摇摆不(bù)定。一方面对银(yín)行业和全球(qiú)经济前景(jǐng)感(gǎn)到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退(tuì)论(lùn)升(shēng)温又会使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据(jù)，美联储喊话加息不应停止，市场又(yòu)继续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析(xī)师何燕艳表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)外，国(guó)内面临(lín)五一假期(qī)，之前(qián)看多需求修(xiū)复(fù)的(de)情绪(xù)慢(màn)慢(màn)平复，也使得(dé)价(jià)格下跌(diē)。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的(de)大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二(èr)季度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一(yī)度出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高(gāo)预期，但随着4月旺季过(guò)半(bàn)，市场(chǎng)却出现不(bù)一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业开工率却出现接连下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但速度(dù)较3月份明显放缓；二(èr)是部分下游加工企(qǐ)业订单难以为(wèi)继(jì)，且(qiě)产成品(pǐn)库存较往年出现小幅(fú)累积，这也(yě)就意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不(bù)支(zhī)持价格高走(zǒu)，同时国内劳动节(jié)假期(qī)即(jí)将(jiāng)到来，资金(jīn)从有色市场流出规(guī)避不确定性(xìng)风险(xiǎn)，价格(gé)出现(xiàn)回调并不(bù)意(yì)外，昨日有色价格快速(sù)回(huí)落(luò)也是近(jìn)段时间对利空因(yīn)素(sù)的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季(jì)下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数据来看，下游需求无(wú)疑是在(zài)慢(màn)慢复(fù)苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游开工率上(shàng)最近几周出(chū裤子175是几个x)现(xiàn)了(le)高(gāo)位停滞，没有进一(yī)步(bù)的增长，可(kě)能和(hé)旺季慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没(méi)有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然下(xià)降数值也(yě)不大，但也没能(néng)有力提振需求。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到(dào)目前(qián)的状态，现货上面买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主流观点认为(wèi)加息(xī)已近尾声，最坏的(de)时候已经过去(qù)，但(dàn)今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过(guò)于一致的情况。因(yīn)为美(měi)通(tōng)胀高位持续(xù)，美联储的结(jié)果导向很(hěn)可能(néng)使得加息时间或者幅度(dù)超预期，这(zhè)样市场就会(huì)有超(chāo)预期的下跌。最主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色板块多数品种供应(yīng)增加(jiā)总体比较确定(dìng)的(de)，需求跟不上供应的(de)增速，整(zhěng)个(gè)周期是向(xiàng)下(xià)而不是向上(shàng)。因(yīn)此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投资者(zhě)可以用振(zhèn)荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来(lái)的预期，更多的是反映市场(chǎng)对未来一个(gè)季度、半年度甚至更长(zhǎng)时(shí)间的(de)需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短期或短线(xiàn)影(yǐng)响并(bìng)不显著，短期(qī)可关注供求(qiú)现(xiàn)状与价格(gé)趋势(shì)的关(guān)系以及可(kě)能突发的风险事(shì)件上。“对有色而言(yán)，投资者更多(duō)担心的是在多空分歧的位置和时(shí)间节点突发未知的风(fēng)险事(shì)件，从而放(fàng)大(dà)了价(jià)格短(duǎn)线的波动(dòng)性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 裤子175是几个x