随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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