4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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