随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能(nén愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析g)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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