金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù农村信用社几点上班下班时间)通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算农村信用社几点上班下班时间公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于(yú)境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān农村信用社几点上班下班时间)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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