金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式(shì)增(zē万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗ng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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