5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dò巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思意思。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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