4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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