华尔(ěr)街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾(céng)发(fā)百页报告(gào)做空(kōng)印度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国(guó)新兴做空机构兴登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛(máo)头(tóu)对准(zhǔn)的是(shì)“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投资者(zhě)卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊(yī)坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人(rén)身(shēn)价，也(yě)一夜蒸(zhēng)发29亿美元(yuán)（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显(xiǎn)示，截(jié)至收稿，伊(yī)坎个人身价(jià)为147亿美元(yuán)，排名(míng)世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自(zì)新投(tóu)资者的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。报告指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从新投资者(zhě)那里获得的资(zī)金(jīn)向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结(jié)构只有(yǒu)在(zài)新资金愿意冒着成为最(zuì)后(hòu)一批'持有资金的风险的情况下才是(shì)可持续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在(zài)报(bào)告中称(chēng)，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资产价值(zhí)被夸大了(le)至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴(xīng)登堡研(yán)究在报告中表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格(gé)比上次报告(gào)的资产(chǎn)净(jìng)值高出218％，远(yuǎn)远高(gāo)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃于(yú)所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎(kǎn)企业的同(tóng)行，如(rú)丹(dān)·勒(lēi)布(bù)（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)，其交易价(jià)格(gé)均低(dī)于(yú)各(gè)自的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金业(yè)绩的关键指标，衡量基(jī)金(jīn)所持证券的市场价(jià)值(zhí)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认为，推动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收(shōu)益率(lǜ)，这是迄今为止(zhǐ)美(měi)国大型股公司中最高(gāo)的(de)。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票(piào)而不是现金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出售新(xīn)股，以满(mǎn)足股东(dōng)的(de)支(zhī)出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡(bǎo)的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的(de)价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该(gāi)部门(mén)的一家重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏的情况(kuàng)下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永久支付(fù)，同时还(hái)从安排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以(yǐ)为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来(lái)说是(shì)一个(gè)重大挑战。他也(yě)在报告刊登的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在(zài)以牺牲IEP长(zhǎng)期股(gǔ)东的(de)利益(yì)为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公(gōng)开(kāi)披(pī)露的信息(xī)，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会像以往(wǎng)一(yī)样(yàng)不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们(men)仍(réng)然相信激进主义是(shì)最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进(jìn)主(zhǔ)义投资(zī)已经很好地(dì)证明(míng)了这一点。我们(men)定期将我们的维权原则付诸于我们的多数控股公司以及(jí)我们投资(zī)部(bù)门持有的少数股权，目前在14个(gè)上市公司董事会中都有代表。此外，我们(men)坚(jiān)信通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在(zài)我们今天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产和(hé)其他行业的各(gè)种(zhǒng)投资。他是IEP的(de)控(kòng)股股东，持(chí)有85％的股(gǔ)份。

　　申明(míng)还指(zhǐ)出，报告中(zhōng)的说(shuō)法 “不会阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位持有人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也(yě)坐不(bù)住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏(kuī)损的投资者就(jiù)兴登(dēng)堡研究做空报告伸(shēn)出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度(dù)首(shǒu)富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最(zuì)出名的莫过于(yú)今年2月(yuè)做空印(yìn)度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登(dēng)堡研究百(bǎi)页的(de)做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚(yà)洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达(dá)尼跌下神坛，引发(fā)了外(wài)资纷纷从印度股(gǔ)市撤离，更让印度总理(lǐ)莫迪受到反对派质疑(yí)。

　　根据当(dāng)时美国全国公(gōng)共广播(bō)电(diàn)台称，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发(fā)逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价格(gé)跌至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达尼的(de)个人净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(jiū)究竟什么来头？公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴登堡研究公(gōng)司(sī)成立于2017年(nián)，总部位(wèi)于纽约市。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司(sī)的主要业务包括(kuò)披(pī)露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计显示，从2020年(nián)至今，兴登(dēng)堡研究公司共对30家公(gōng)司(sī)发过(guò)难。他们雇(gù)佣金(jīn)融分析师(shī)、会(huì)计师(shī)和记者，来进(jìn)行调查(chá)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格(gé)大学(xué)学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他(tā)加(jiā)入(rù)了以色列的(de)救护车急救部门，是拥有以色(sè)列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名字源于1937年(nián)在新(xīn)泽西(xī)上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴(xīng)登堡(bǎo)视为完全(quán)可以避(bì)免的人为灾难的(de)缩影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页(yè)的(de)做空报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始人(rén)被迫(pò)辞职，美国司法部和证券监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人最(zuì)终被(bèi)判欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控(kòng)电(diàn)动汽车(chē)制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力方面误导投资(zī)者(zhě)。该公(gōng)司的市值一度超过50亿美(měi)元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空(kōng)报告公(gōng)布后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的(de)收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究宣布(bù)做空推特(tè)后，推(tuī)特的(de)股价从49.80美(měi)元(yuán)跌至37.39美元(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃yuán)，随后安德(dé)森宣(xuān)布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬，当推(tuī)特(tè)的股价位于低点附近(jìn)时，兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做空推特，推特(tè)股价随即(jí)大涨约8％。

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