“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè绿豆汤的热量是多少大卡)率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就绿豆汤的热量是多少大卡业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时(shí)继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(绿豆汤的热量是多少大卡guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的(de)对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面(miàn)积开割(gē)，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没(méi)有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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