随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进F自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗OF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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