4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qim医学上是什么意思ì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(dim医学上是什么意思uì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内im医学上是什么意思棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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