编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强trong>而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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