上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连续(xù)20个(gè)交易日低(dī)于1元，触及退市(shì)指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其可转债被终(zhōng)止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成为首只因(yīn)正股退市而强制(zhì)退市(shì)的可转(zhuǎn)债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对(duì)可(kě)转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受(shòu)市场欢(huān)迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底(dǐ)，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因正股退市(shì)而(ér)退(tuì)市的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违(wéi)约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮出水面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后，依然可(kě)以执(zhí)行赎回(huí)和回售等(děng一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)条款(kuǎn)，但由于大多数(shù)上市(shì)公司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回(huí)的可能性(xìng)较(jiào)大。而如(rú)果(guǒ)启(qǐ)动破(pò)产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行的可转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚(gāng)性(xìng)兑付亦存在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投资(zī)者蓦然(rán)发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事(shì)实上，可(kě)转债退(tuì)市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上市规则(zé)，上市(shì)公司股一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(gǔ)票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市(shì)少，成就(jiù)了可转债30多年零(líng)退(tuì)市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改革(gé)的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化(huà)退市机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚的(de)可转债(zhài)也(yě)跟着出清(qīng)，违约风险随之(zhī)上升。退(tuì)市，或(huò)将成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资(zī)者没(méi)有理由一成不变，是时(shí)候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买(mǎi)债”一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗的路径依(yī)赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在选择债券时(shí)，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退(tuì)市(shì)、违约风险；在取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化，及时调整配(pèi)置(zhì)比例和结构，学会在(zài)市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变化(huà)。目前关(guān)于可(kě)转债的退市处理还(hái)有不(bù)少空白(bái)和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市场明确(què)预期。比(bǐ)如(rú)，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加(jiā)强对可转债的风(fēng)险防控，强化(huà)发行前的信用评(píng)级，对(duì)于(yú)信用(yòng)资质较弱的(de)公司，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与回(huí)售条(tiáo)款等相关要求，适当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保护(hù)投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行不通了(le)，一些规则制(zhì)度上的短板不能视(shì)而不见(jiàn)了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺(shùn)时应势，调(diào)整包括可(kě)转债(zhài)在内的投资方法，完善配套制(zhì)度(dù)，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗