5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了(le)跟踪海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌(diē)。不过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分(fēn)领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半(bàn)导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的(de)是，尽管板块(kuài)持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银瑞信国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期(qī)半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一(yī)是国产替代(dài)进程不及预(yù)期，国(guó)内(nèi)半导体企业相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术和(hé)人(rén)才(cái)等方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程(chéng)可能不及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等(děng)终(zhōng)端需求(qiú)可能不及(jí)预期，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导(dǎo)体行业正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本(běn)轮周期中，率先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体(tǐ)重(zhòng)要(yào)的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性，经(jīng)济复(fù)苏会加大企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部(bù)位置；另一方面市场预期基本(běn)面即(jí)将见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导体指数出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许(xǔ)多2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(duō)个股(gǔ)的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因素(sù)引(yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本(běn)面上，人工智能给半导(dǎo)体带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板(bǎn)块(kuài)很多(duō)优(yōu)质的公司处于(yú)历史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随着需求(qiú)回(huí)暖或者新(xīn)产品的突破，会有(yǒu)形成很好的(de)投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次工(gōng)业革命，前两次都(dōu)是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进行(xíng)创(chuàng)新(xīn)，第三(sān)次是信(xìn)息(xī)为(wèi)对象进(jìn)行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产力的提升产生(shēng)巨大的(de)影响，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经(jīng)历(lì)了(le)个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命(mìng)和移动互(hù)联网革命后在万(wàn)物(wù)智联层面的延(yán)伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能(néng)对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节发生(shēng)了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落地(dì)，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远建(jiàn)议(yì)投资者长期关注该板块投资(zī2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才)机(jī)会，他认为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示(shì)，2023年(nián)全(quán)面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其(qí)中，从半导体(tǐ)国(guó)产化为(wèi)主的(de)设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计(jì)都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的(de)充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基(jī)础模型训(xùn)练需(xū)要(yào)大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等(děng)核心环节预(yù)期(qī)将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导(dǎo)体行业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导体(tǐ)设备(bèi)公司的一季报业绩相对(duì)较强，国(guó)产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可(kě)能在年(nián)内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气(qì)度(dù)修复速(sù)度和估值的(de)匹(pǐ)配程(chéng)度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大，要(yào)结(jié)合基本面变化综(zōng)合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会通(tōng)过适(shì)当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才