4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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