昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底(d上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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