在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同(tó买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜n>ng)时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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