AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利用技(jì)术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字化(huà)将会和人工(gōng)智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一言首(shǒu)批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián没带罩子让捏了一节课感受)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相没带罩子让捏了一节课感受关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视(shì)这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

没带罩子让捏了一节课感受　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季(jì)度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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