5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续(xù)下跌。不(bù)过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导(dǎo)体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基(jī)于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值的(de)肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随什么是等量关系式，什么是等量关系四年级着国产替(tì)代(dài)持续推(tuī)进，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指半导体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高(gāo)位后便开始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间什么是等量关系式，什么是等量关系四年级跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设(shè)备板(bǎn)块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半(bàn)导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份(fèn)额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海外(wài)半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国产(chǎn)替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户导入(rù)进程可能不及(jí)预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求(qiú)可(kě)能(néng)不及预期，从而(ér)导致对半导体产品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下(xià)行筑底的阶段，但(dàn)我们(men)认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要看(kàn)芯(xīn)片下游(yóu)的景气(qì)度，有创(chuàng)新属性和份额提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回(huí)暖(nuǎn)。一方(fāng)面中国(guó)经济体重要的构成央国企对资产回报提出要(yào)求，民营企业的(de)竞(jìng)争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方(fāng)面短(duǎn)周期(qī)维度数(shù)字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大(dà)企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位(wèi)置(zhì)；另(lìng)一方(fāng)面市(shì)场预期基本(běn)面即(jí)将见底，再加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催(cuī)化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一(yī)定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块(kuài)价(jià)值的肯定，多位业(yè)内人士也表示，长期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能给半导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一定业绩(jì)的压力，但一方(fāng)面需求(qiú)会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波(bō)动较大，且子板块和细分(fēn)线索较多(duō)，始终有估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处(chù)于历史估(gū)值分位(wèi)低(dī)位区间，随着(zhe)需求回(huí)暖或者(zhě)新(xīn)产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。他进一步表示，人(rén)类历史经(jīng)历了三次(cì)工业革(gé)命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能源为对象进(jìn)行创新，第三(sān)次是(shì)信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向认知(zhī)智能后，将对人(rén)类生产力的提升产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动互联(lián)网革命(mìng)后(hòu)在万物智联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的早期(qī)的阶段，在(zài)人(rén)工智能(néng)带来的(de)技术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各(gè)方(fāng)面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资(zī)方向，如算力(lì)芯(xīn)片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此我们(men)长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从(cóng)半(bàn)导(dǎo)体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设计都(dōu)会在今年都有非常(cháng)好的(de)机会(huì)。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块经过近一(yī)年的充(chōng)分调(diào)整，股价已经(jīng)充分(fēn)反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续(xù)跟踪(zōng)和(hé)调(diào)研半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏情况，预判(pàn)半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环(huán)节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续(xù)增(zēng)长。此外，半(bàn)导体设(shè)备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料(liào)也(yě)是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储作为半导体中(zhōng)最大的(de)周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度修复速度和(hé)估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的(de)趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大(dà)，要结合(hé)基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 什么是等量关系式，什么是等量关系四年级