随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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