金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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