在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定小黄人名字分别叫什么期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基金来(lái)看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù小黄人名字分别叫什么)火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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