“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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