尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT回族女人为什么离婚少大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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