随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(q自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么uè)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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