美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基(jī)点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进入(rù)一(yī)段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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