昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支(zhī)出偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当(dāng偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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