“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(j中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗ì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗yán)中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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