金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(né整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ng)重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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