在股(gǔ)市高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(z小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污hǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开放基(jī)金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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