用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络(m是什么意思性取向luò)发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的(de)战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、m是什么意思性取向云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务m是什么意思性取向业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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