5月(yuè)以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申(shēn)报了(le)跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅最(zuì)高达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀(pān)至年(nián)内高(gāo)位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月12日，月内半空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出现下(xià)降外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不及(jí)预(yù)期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端(duān)需求可(kě)能不及(jí)预期，从而导致(zhì)对半导(dǎo)体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类(lèi)要看芯片下游的(de)景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要(yào)的构(gòu)成央国企对资产回(huí)报提(tí)出要(yào)求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升(shēng)也会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率(lǜ)提升是(shì)数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企业数(shù)字(zì)化(huà)投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其(qí)实是(shì)过度反(fǎn)应(yīng)的(de)，所(suǒ)以随着4月(yuè)中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能(néng)看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人(rén)士(shì)也表(biǎo)示，长期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能(néng)给半导体带来(lái)了新(xīn)的需(xū)求增(zēng)量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期(qī)视角(jiǎo)，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方面需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方面中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且(qiě)子板块和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有估(gū)值合理(lǐ)甚(shèn)至低(dī)估的机会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低(dī)位区(qū)间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机会(huì)。他进一步表示，人类(lèi)历(lì)史经历了三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对(duì)人类生产力(lì)的(de)提(tí)升产生巨(jù)大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段，在(zài)人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智能对云(yún)管端各方(fāng)面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落(luò)地，端(duān)侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会(huì)。因此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投(tóu)资价值。”田空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗光(guāng)远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关注(zhù)该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置(zhì)的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为代表的(de)创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料(liào)国(guó)产化为(wèi)代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都(dōu)有非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党的二十大对于科(kē)技安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经(jīng)充分反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新(xīn)需求(qiú)拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据(jù)和重点公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏(sū)情(qíng)况，预(yù)判半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节(jié)预(yù)期将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料也是(shì)可以(yǐ)关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半(bàn)导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年(nián)内迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确定，但(dàn)改善(shàn)的过程中股价有可能波(bō)动较(jiào)大，要结合基(jī)本面(miàn)变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘(liú)源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗