2016年是什么年

　　周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生2016年是什么年加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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