昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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