随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自(zì)己德国有多大面积，德国相当于中国哪个省对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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