用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōn池子为什么被封杀g)国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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