今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积(jī)极(jí)布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(j350开头的身份证是哪里的iàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定350开头的身份证是哪里的性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值？350开头的身份证是哪里的

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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