财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理(lǐ)仍太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是(shì)去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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