今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐ反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序n)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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