北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能三公分是多少厘米 三公分是多少毫米力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guā三公分是多少厘米 三公分是多少毫米n)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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