钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元(yuán)通(tōng)过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师(shī)和个(gè)人投资者(zhě)披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才(cái)正式(shì)通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易(yì)所回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步(bù)形成年(nián)产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市(shì)当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末(mò)，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思电池全供(gōng)应链项目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍(bèi)。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能(néng)如何消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思等诸多巨头(tóu)在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠(nà)电的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客(kè)户名(míng)称和(hé)订(dìng)单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能(néng)利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和(hé)钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度(dù)的也接(jiē)近(jìn)三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原料价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材料(liào)价格(gé)可(kě)降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完(w裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思án)成后，能和锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的(de)限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外(wài)，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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