用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增一个立一个羽念什么字长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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