昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称(长征有多长公里 红军长征一共用了几年chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573长征有多长公里 红军长征一共用了几年亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较长征有多长公里 红军长征一共用了几年差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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