AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文(wén)心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(pp7塑料杯能不能装开水lìng)外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)pp7塑料杯能不能装开水止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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