5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力n是什么化学元素，n是什么化学元素符号挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(sn是什么化学元素，n是什么化学元素符号uǒ)改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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